您的位置: 首页 >泉州新闻 > 旅游 >

现在是购买3M股票的时机了吗

2019-08-06 11:18:08 来源:

3M公司(纽约证券交易所股票代码:MMM)已经过了几年。自2016年初以来,该股票的表现落后于标准普尔500指数30%,去年下跌了15%,而指数上涨了7%。发生了什么,最新的收益是否会改变股票的投资案例?

为什么3M的股票一直在下跌

要了解3M在过去几年中发生的事情,您必须回到2015至2017年期间。在2014年的良好背景下,由于美国工业生产中同样的句子疲软,该公司未来两年的增长步履蹒跚,这主要是由于能源价格崩溃造成的。事实上,2015年中期到2016年中期是美国工业生产经济衰退50年来的第一次,而且没有伴随着整体经济衰退 - 工业业暴露的工业企业面临艰难时期。

下图显示了自2015年以来的有机销售增长趋势。正如您所看到的,2015年和2016年是令人失望的年份 - 有机销售增长低于初始指引 - 但2017年公司恢复形成有机销售增长5.2%的比较初步预测为1%至3%。从那时起出了什么问题?

3M的定价能力

这个问题的种子实际上可以追溯到2017年。仔细看看上面的图表显示,2017年3M的销售增长很大程度上取决于销量增长 - 根本没有任何显着的定价增长。

那么问题是当经济衰退和销量增长消失时,销售增长会发生什么?此外,投资者是否真的会为一种股票支付溢价,而该股票的商业模式是以创造差异化产品为基础的,这种产品在定价能力不再明显时应该具备定价能力?

此外,周期性风险最小的两个部门,即医疗保健和消费者,一直表现不及管理层的预期。同样,应该提出问题。如果经济放缓,3M的增长会发生什么变化呢?如果3M表现不佳,那么3M会依赖两个较少周期性的细分市场?

2019年发生了什么

这些问题的答案在于到目前为止2019年股票表现不佳27%。今年开始预测有机增长率为2%至4%,令人失望的第四季度业绩(1月份公布)令3M管理层将其2019年全年有机销售增长指引下调至1%至4%。快进到5月份非常令人失望的第一季度业绩,有机销售增长指引再次降至负1%至正2%,调整后的全年每股盈利预测从之前的10.45美元下调至9.75美元至9.75美元。

所有这些都使我们看到最近的第二季度业绩,即有管理层重申第一季度的全年销售和盈利指引,有机销售增长和利润率大幅下降后下降0.9%(见上图) 。

如何提高3M公司第二季度的收益?

公平地说,管理层对盈利电话会议期间的全年预期表示坦率。讨论分段层面的指导,CFO Nick Gangestad概述了医疗保健领域可能是“范围的高端”,消费者“处于我们已经规划的范围中间”。

与此同时,更加周期性地暴露的交通运输和电子产品部门“更有可能走向低端”,同样周期性的安全和工业部门“可能处于该范围的下半部分”。

Gangestad随后表示,对于3M的有机销售增长,0%至1%将是一个“非常公平的区域”。显然,3M的管理层在其销售指导方面更加现实,投资者不应期望有机增长会达到2%指引的高端。

也就是说,管理层对下半年发出了乐观的态度。例如,由于3M的客户根据销售增长放缓收缩库存,上半年收入和利润受到冲击,但首席执行官迈克罗曼认为,大部分库存修正将在上半年进行。因此,他预计下半年的稳定将导致利润率扩张。

这一切都很好,但事实是终端市场的任何进一步恶化 - 可能在汽车,消费电子和中国 - 将威胁到3M的指导,正如你在上面的图表中所看到的,仍然没有任何证据表明定价能力克服数量下降。

怎么处理股票

最好的答案可能是什么。3M的抛售意味着它的价格不再高于同行,并且许多同样的周期性担忧也适用于其竞争对手。

Copyright 泉州广播网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究

所刊载内容之知识产权为界限网络及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。